Souvent méconnue, la dette mezzanine peut être un instrument de financement intéressant pour les entreprises, afin de les accompagner dans leur développement. Mais elle peut présenter certains risques. Explications.
Qu’est-ce que la dette mezzanine ?
Comme son nom l’indique, la dette mezzanine est une dette subordonnée. Elle n’est pas un mode de financement à proprement parler, mais plutôt une source parmi d’autres, à mi-chemin entre fonds propres et financement bancaire.
La dette mezzanine intervient donc en complément d’autres sources de financement et peut se présenter de plusieurs manières :
- Crédit bancaire assorti de bons de souscription d’actions
- Émission d’Obligations avec Bons de Souscription d’Actions (OBSA)
- Émission d’Obligations Convertibles en Actions (OCA)
Pour l’investisseur, et en fonction des conditions convenues entres les parties, les sommes prêtées dans le cadre d’une dette mezzanine peuvent générer :
- Un paiement d’intérêts cash et périodiques
- Un paiement d’intérêts capitalisés, versés « in fine » au moment du solde de la dette
- Un accès au capital, par exemple sous forme de bons de souscriptions d’actions.
Elle s’accompagne d’une dette bancaire. La dette bancaire, dite « dette senior » est prioritaire, son remboursement intervient donc en premier.
La dette mezzanine, dite « dette junior », est subordonnée au remboursement de la dette bancaire.
Dette mezzanine : avantages et inconvénients
Une dette mezzanine permet à une entreprise en plein développement de ne pas toucher à son capital.
En outre, le remboursement de la dette étant « in fine », cela accentue l’effet levier des sommes rassemblées pour financer l’essor de l’entreprise.
Financer une dette mezzanine représente en revanche un risque certain pour les investisseurs puisqu’ils prennent un risque élevé en finançant l’entreprise et en acceptant que le remboursement de leurs créances ne soit pas prioritaire.
Cependant, les intérêts qui accompagnent la dette sont plus élevés que ceux d’un crédit bancaire classique.
